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工程機械產品9月銷量繼續低迷

    9 月挖掘機銷售5905 臺，環比+7.46% ，同比-33.41% ，今年累計同比-36.92%；裝載機銷售11271臺，環比+7.06%，同比-37.54%，今年累計同比-28.07%；推土機銷售758臺，環比+6.16%，同比-5.72%，今年累計同比-31.62%；壓路機銷售1001臺，環比-2.34%，同比-30.58%，今年累計同比-40.88%；汽車起重機銷售1627臺，環比+6.13%，同比-19.30%，今年累計同比-38.81%。相比8月，除壓路機外，其它產品銷量均有環比小幅回升。

下游投資增速回升，但行業復蘇尚需等待

    9月工程機械下游相關行業合計投資同比增長17.05%，創今年新高。其中鐵路投資單月同比繼續大幅增長77.5%。我們預計，政府將繼續維持保增長政策的力度；但我們認為，保增長政策或僅能支持工程機械行業銷量企穩，行業銷量明顯復蘇還需等待。

10月預計繼續溫和反彈

    10月仍是工程機械銷售的小旺季。過去十年除08年外，10月銷量均環比增長。我們預計10月挖機銷量環比將繼續回升7%-10%。9月小松挖機利用小時數仍處低位，我們繼續維持對行業謹慎的看法。